中小企業診断士の過去問 令和3年度（2021年） 経済学・経済政策 問8

金融政策についての出題です。

a 正しい

投資の利子感応度が高いとは、利子率が下がると投資が増えるということです。

貨幣供給量が増えると利子率は下がりますので、投資が増えます。投資が増えると、GDPは増えます。

b 間違い

貨幣数量説によると、貨幣供給量が増えると物価が上昇しますが、実質の生産量は増えませんので、GDPは増えません。

c 間違い

「貨幣供給量は経済成長率に合わせた一定率（ k％ ）で増加させることが望ましい。」というのはケインズではなくフリードマンの学説です。

d　間違い

流動性のわなの状態は最低の利子率の状態ですので、貨幣供給量の増加によってさらなる利子率の低下を生むことはありません。

よって、正解は４

【基礎知識】

金融政策についてです。金融政策は基本、市中に流通する貨幣の供給量を増加させ、ＧＤＰの増加を狙うものです。分析にはＩＳ－ＬＭ分析で考えていただければいいかと思います。

ＩＳ－ＬＭ分析はＩＳ曲線は右下がり、ＬＭ曲線は右上がりの曲線になります。縦軸に利子率：ｒ、横軸にＧＤＰ：Ｙのグラフになります。

ＩＳ曲線は以下で考えます。ＧＤＰは消費と投資、政府支出からなり、この式を満たすｒ（利子率）、Ｙ（ＧＤＰ、所得）の組み合わせがＩＳ曲線です。

Ｙ（ＧＤＰ）＝Ｃ（Ｙ）（消費、Ｙに比例）＋Ｉ（ｒ）（投資、ｒ利子率に反比例）＋Ｇ（政府支出、一定）

ＬＭは貨幣需要と貨幣供給が一致するｒ，Ｙの組み合わせとなります。

Ｍ＝ｋ（Ｙ）（取引需要、Ｙに比例）＋ｌ（ｒ）（資産需要、ｒに反比例）

金融政策でＬＭ曲線を右にシフトさせると、ＩＳ曲線に沿ってＧＤＰは上昇しますが、あわせてｒも上昇します。ｒが上昇すると、ＬＭ曲線においては、上式より、ｋ（Ｙ）は増加しますが、ｌ（ｒ）は減少することになります。また、ＩＳ曲線もＣ（Ｙ）は増加しますが、Ｉ（ｒ）が減少します。

このように複雑に影響しあいますので、各曲線の傾きなどによって効果が変わってきます。

【選択肢評価】

ａ　投資の利子反応度が大きいと、金融政策でＬＭが右にシフト⇒金利低下⇒投資の増加が大きくなり、ＧＤＰ増加の効果も増加しますので、正しい。

ｂ　貨幣数量説に基づくと、貨幣供給量が増えると物価は上がります。ただし、実質GDPを比例的に増やすという部分が誤り。

ｃ　フリードマンの説ですので誤り。貨幣供給量にこだわったのは古典派になります。

ｄ　流動性のわなはLM曲線が一定の利子率で水平になる現象です。よってLMを動かしても変化がありません。誤り。