ここでは、「そばに、近くに」という意味のnearかbyが考えられます。英英辞典でそれぞれの意味を調べると、by=very nearで、nearよりも「より近い、すぐそばの」というニュアンスがあります。
また、near=not far away in time or distanceで、話し手が「遠くはない」と感じる感覚的な近さを表していることがわかります。
例えば、He lives by the park.というと、子供の遊ぶ声が聞こえるくらい「公園のすぐそば」に住んでいるのに対し、He lives near the park.というと「公園から遠くはないところ」に住んでいるという意味になります。徒歩10分の所かもしれないし、すぐそばかもしれないということです。