FP2級の過去問
2016年9月
学科 問27

正解　１

１．適切。
　ポートフォリオの計算は次のようになります。
（組み入れ割合は、％表示から小数点表示に直してあります。40％→0.4　60％→0.6）
式・・・　A資産（2.5％×0.4）　＋　B資産（6.0％×0.6）　＝　4.6％

２．不適切。
　ポートフォリオの相関係数は－1に近づくほど、証券の値動きが全く逆になり、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの軽減）が期待できます。

３．不適切。
ポートフォリオの期待収益率は、ポートフォリオに組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均して得た値となりますので、組入れ銘柄数を増やしても、組入れ銘柄の期待収益率の加重平均を上回ることはできません。

４．不適切。
　システマティックリスクとは、分散投資によって消去できない市場全体のリスクのことをいいます。具体的には、国内外の市場金利の変動や自然災害の発生などです。
　株式のポートフォリオへの組入れ銘柄数を増やしても、システマティックリスクの影響を軽減することはできません。

正解は、１です。

１．〇　A資産構成比40％×期待収益率2.5%＝40／100×2.5／100×100＝1.00％

B資産構成比60％×期待収益率6.0%＝60／100×6.0／100×100＝3.60％

A+Bの期待収益率＝1.0％＋3.60％＝4.60%　

２．×　相関係数が-1となる場合、ポートフォリオを組成することによる分散投資の効果（リスクの軽減）は得られることになります。

３．×　ポートフォリオの期待収益率は、組入れ銘柄の期待収益率の加重平均を上回ることはありません。

４．×　システマティック・リスクの影響を軽減することはできません。

1.適切
A資産とB資産の期待収益率は次のようになります。
・期待収益率＝2.5％×0.4＋6.0％×0.6＝4.6％

2.不適切
相関係数は－１から１までの範囲の数値で表され、相関係数が－１に近いほど、2つの商品の値動きが逆であることを示し、－１であれば全く反対の動きをすることを表します。つまり全く反対の動きをすることで、リスク低減効果が大きいということになります。

3.不適切
期待収益率とは、投資をすることによって、今後得られる収益がどの程度になるかを予想するための数値です。予想される収益率を加重平均することによって求めますので、銘柄を増やすことで期待収益率の加重平均を上回ることはありません。

4.不適切
株式のポートフォリオへの組入れ銘柄数を増やしても、全体に与える影響は少なくなるので、市場全体の動き(システマティック・リスク)を低減することはできません。

よって、正解は1となります。