ポートフォリオ理論に関する問題は比較的出題されやすいですが、今回の選択肢はとても難しいです。
テキストによっては掲載されていない用語も出てきますが、焦らずにテキストに掲載されている知識があれば解答を導き出せるようになっています。
苦手な方は他の問題から解いても良いですが、金融に苦手意識の無い方は、一度全ての選択肢を見てから判断しても良いかもしれません。
選択肢1. ポートフォリオ理論は、期待リターンが同じであれば、投資家はリスクのより低い投資を選好する「リスク回避者」であることを前提としている。
適切
ポートフォリオ理論において、投資家は「リスク回避者」「リスク中立者」「リスク愛好家」に分類することができます。
しかしこれらはテキスト掲載もほぼ無いので、覚える必要はありません。
この選択肢で必要なのは、ポートフォリオ運用をする投資家には、どのような特徴があるかを考えることです。
ポートフォリオ理論とは、複数の異なる資産に分散投資することであり、そうすることでリスクを軽減することが目的です。
そのため、この選択肢のように「リスクの低い投資を選考する」と同じ意味になります。
選択肢2. アセットアロケーションとは、投資資金を株式、債券、不動産等の複数の資産クラスに配分することをいう。
適切
アセットアロケーションとは、投資資金を株式、債券、不動産等の複数の資産クラスに、どの程度投資するのかを決めることです。
アセット＝資産
アロケーション＝配分
アセットアロケーションは必ず覚えるべき用語なので、押さえておきましょう。
選択肢3. 運用期間中、各資産クラスへの資産の配分比率を維持する方法として、値下がりした資産クラスの資産を売却し、値上がりした資産クラスの資産を購入するリバランスという方法がある。
不適切
時間が経つことで、組んだポートフォリオが、当初の分配割合から崩れてしまいます。
そのため値上がりした資産を売却し、値下がりした資産を購入する、「リバランス」を行います。
たとえば株式５０％・債券５０％でアセットアロケーションした運用をしていたとして、株式が値上がりしてしまうと、株式の分配割合が５５％や６０％などのように上がってしまいます。
そのため、値上がりした株式を売ることが必要となります。
値下がりした場合は、この逆の現象が起こります。
選択肢4. 各資産クラスのリスク量が同等になるように資産配分を行うリスクパリティ運用（戦略）では、特定の資産クラスのボラティリティが上昇した場合、当該資産クラスの資産の一部売却を行う。
適切
とても難しく頻出ではないので、分からなければ、まずは他の選択肢からしっかり読むようにしましょう。
・リスクパリティ運用→各資産のリスク量が同等になるように資産配分を行う運用手法。
・ボラティリティ→価格変動の激しさを示す指標。価格変動が大きい・上昇とは、価格変動が大きいことを示す。
選択肢のように、特定の資産のボラティリティが上昇してしまうということは、その資産の価格変動が大きく、リスクも大きくなります。
せっかくリスク量が同等になるように資産配分をしているのに、特定の資産だけリスクが大きくなってしまうと、リスクの配分が同等ではなくなってしまいます。
そのため、ボラティリティが上昇した資産を一部売却することで、リスクを同等へと戻します。
