2級ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ・ﾌﾟﾗﾝﾆﾝｸﾞ技能士（FP2級） 過去問
2025年1月
問28 (学科 問28)

適切（正解）

ポートフォリオ理論における「リスク」とは、単なる「損失」ではなく、期待収益率に対する実際の収益率のばらつき（＝変動性）を指します。
このばらつきの尺度には、標準偏差や分散が用いられます。

不適切

分散投資によって消去できるリスクは、非システマティック・リスク（固有リスク）といいます。

一方、システマティック・リスクとは、市場全体に影響するリスク（例：金利変動、景気後退など）であり、分散投資しても消すことができません。

不適切

通常、ポートフォリオを組むとリスクは単純な加重平均よりも小さくなります。
なぜなら、異なる資産の間の相関が低い場合、リスク同士が打ち消し合う効果（リスク低減効果）が働くからです。

不適切

ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で単純に加重平均したものです。
加重平均より大きくなることはありません。

適切

ポートフォリオのリスクとは、不確実性のことです。投資におけるリスクは「損失」だけでなく、「利益」も含みます。つまり、損することもあれば、得することもある―その不確実性の度合いがリスクです。

リスクが大きいということは振れ幅が大きいということになり、期待収益率と実際の収益のばらつきも大きくなります。

不適切

投資の分散等を行っても消去できないリスクを「システマティックリスク」といいます。例えば、気候や天災による影響や政治的要因などの影響によるリスクを指します。ちなみに、分散投資により小さくできるリスクを「アンシステマティックリスク」といいます。

不適切

ポートフォリオは、異なった価格変動をする資産や銘柄を組み込むことよりリスクを抑える効果（ポートフォリオ効果）があります。この異なった動きをするか、同じ動きするかという値動きの関係を示す数値を「相関係数」といいます。同じ動きをする（相関係数が1である）組み合わせでない限り、ポートフォリオのリスクは組入比率で加重平均した値よりも小さくなります。

不適切

ポートフォリオの期待収益率とは、そのポートフォリオで運用することにより期待する収益率のことです。この期待収益率の求め方は、ボートフォリオへの組入比率で加重平均した値となります。よって、「加重平均した値より大きくなる」としている本選択肢は間違いです。ちなみに、加重平均とは、単純な平均ではなく、他の要素（本選択肢の場合は組入比率）も考慮した平均のことです。