中小企業診断士 過去問
令和5年度 再試験（2023年）
問45 (財務・会計 問18)

この問題は、キャッシュフロー予測に基づいて正味現在価値（NPV）の期待値を計算する問題です。G社の投資案は初期投資500万円で、2年間にわたるキャッシュフローのシナリオが設定されています。各年のキャッシュフローとその確率を考慮し、投資案の期待値を求めます。

今回は割引率がゼロとされているため、各年のキャッシュフローをそのまま足し合わせてNPVを求めることができます。

G社のキャッシュフローの組み合わせとその確率を確認します。

第1年度のキャッシュフロー

500万円のキャッシュフローが生じる確率：0.5

300万円のキャッシュフローが生じる確率：0.5

第2年度のキャッシュフロー

第1年度が500万円の場合：第2年度は800万円（0.5の確率）、または400万円（0.5の確率）

第1年度が300万円の場合：第2年度は300万円（0.5の確率）、または100万円（0.5の確率）

この組み合わせをもとに、各パターンのNPVを計算します。

各パターンのNPVと確率を掛け合わせて期待値を求めます。

NPVの期待値

=(800×0.25)+(400×0.25)+(100×0.25)+(−100×0.25)

=200+100+25−25=300万円

前問で問われていた、デシジョンツリーを用いた投資案の評価に関する問題です。

割引率がゼロで、全ての確率が0.5（50％）のため余り複雑ではありませんが、本試験では下図のように問題用紙の余白にデシジョンツリーを描いて正誤判断してください。（前問のデシジョンツリーの記述に倣い、決定ノードを□、確率ノードを〇で表現しています）

なお、正味現在価値の「期待値」が問われている選択肢がありますので、以下に解説します。

800＋400＋100＋（▲100）÷4＝300万円