FP2級の過去問 2023年1月 学科 問23

債券の利回り計算はとても難しいですが、学科・実技ともに頻出です。

必ず計算式は覚えましょう。

そして債券と金利の関係（価格変動リスク）なども、必ず覚えておかなければいけません。

（ア）

まずは（ア）については、文章の前後を読むと、「市場の金利が上昇した時」債券価格はどうなるのかが問われています。

金利と債券価格は逆の動きをします。

金利が上がれば、債券価格は下がります。

金利が下がれば、債券価格は上がります。

今回は金利が上昇したので、債券価格は「下落」となります。

（イ）

債券価格が下落したので、選択肢の中で発行当初よりも価格が下落したものを選択します。

文章には「償還年限が１０年の固定利付債券が額面１００円当たり１００円で新規に発行」とあります。

ということで、１００円で発行されたことが分かります。

そして選択肢は「 ９９.０３円」と「１００.９８円 」です。

１００円よりも価格が下落した方は「９９.０３円」となります。

（ウ）

まず債券の利回り計算式は必ず覚えましょう。

計算式は与えられることは無く、必ず暗記しなければなりません。

債券の利回り計算式（％）＝

　　　　　売却金額ー購入金額

表面利率＋　　所有期間　　　×１００

　　　　　購入金額

ここに必要な数字を当てはめていきます。

表面利率…０．５％

売却金額…（イ）とあるので、９９．０３円

購入金額…発行時に購入とあるので、新規に発行された時の１００円

所有期間…発行から５年後に売却とあるので、５年間所有

　　　　９９．０３ー１００

０．５＋　　　　５　　　　×１００

　　　　　１００

＝０．３０６％

小数点以下第３位を四捨五入すると

≒０．３１％

金利と債券価格の関係性は必ず理解しておくべき内容です。それが理解できていれば、計算不要で回答できる問題です。

（ア）は、市場金利が上昇したときの債券価格の変動について問われています。金利が上昇したときは、債券価格は下落します。よって（ア）下落

（イ）は債券価格が下落した時の価格を問われています。（イ）の選択肢は99.03円または100.98円なので、発行時の価格100円より安い（イ）99.03円となります。

（ウ）は額面100円当たり99.03円で売却したときの所有期間利回りを問われています。99.03円で売却すると損が出るので、利回りは0.5％よりも低くなるはずです。よって0.5％より低い（ウ）0.31％となります。

〈計算によって求める場合〉

所有期間利回り（％）＝

　　　　　売付価格－買付価格

表面利率＋　所有期間利回り　×100

　　　　　買付価格

＝　　　99.03－100

　0.5＋　　　５　　×100

　　　　100　

＝0.306

小数点以下第3位を四捨五入する指示があるので0.31%

債権利回りの問題は学科実技共に頻出論点です。

市場金利と固定利付債券債権の関係は、どうしてそうなるのか流れを意識しながら学習すると覚えやすいと思います。

債権利回りの論点は難しいですが、必要な要点を押さえ計算のコツを掴むことにより解けるようになるでしょう。