FP2級の過去問 2023年1月 学科 問26

為替や金利についての問題は頻出です。

円安・円高、金利の上昇・下落など、それぞれの場合に円換算ではどうなるのか、しっかり把握しておきましょう。

仕組みが分かれば、丸暗記が必要の無い部分です。

一つ一つ、順序立てて理解していきましょう。

（ア）

米ドルと日本円の為替レートが、円安になった時、円換算の投資利回りはどうなるのかが問われています。

まず米ドル建て債券に投資した時は１ドル＝１００円だったと仮定します。

そしてその後円安になると円の価値が下がるので、１００円が１２０円になり、２０円得をします。

つまり円安になれば、円換算利回りは上昇します。

（イ）

為替レートが円高に変動すると、円安の場合と逆の動きになります。

１ドル＝１００円で債券に投資し、その後円高になると、円の価値が上がります。

そのため、１ドル＝１００円が、１ドル＝８０円になり、２０円損をしてしまいます。

つまり円高になれば、円換算の利回りは低下します。

（ウ）

これらは、為替レートの変動によっておこるリスクなので「為替変動リスク」と言います。

為替レートにより、利益や損失が生じます。

外貨建ての金融商品において、為替の変動によって利回りがどう変化するかを問われている問題です。基本的なことなので、確実に得点すべき問題です。外貨建ては、開始時より円安に振れると利回りが上昇すると覚えておきましょう。「為替ヘッジ」は、為替変動の影響を軽減する仕組みのことを言います。今回の問題は、「為替ヘッジなし」なので、為替の影響を受けます。

米ドル建て債権（為替ヘッジなし）を保有しているとき、米ドルに対する円の為替レートが円安に変動することは、当該債権の円換算の投資利回りの（ア）上昇要因となります。一方、円高に変動したときは、（イ）低下要因となります。このように、為替の変動によって利益や損失が生じる不確実性のことを（ウ）為替変動リスクと言います。

例えば、

購入時10000米ドル×130円/ドル

＝1300000円

〈150円/ドル：円安〉

10000米ドル×150円/ドル

＝1500000円

〈110円/ドル：円高〉

10000米ドル×110円/ドル

＝1100000円

円安時は為替変動によって、200000円の利益が出ていますが、円高時は200000円の損失が出ていることがわかります。

為替レートが円安や円高に変動した場合の影響について、難しい論点ですが、順序立てて考えることができると自ずと答えが見えてきます。