FP2級の過去問
2024年1月
学科 問26

適切

オプション取引では、以下のような基本的な特徴があります。

コール・オプション: 特定の価格（権利行使価格）で商品を買う権利
プット・オプション: 特定の価格（権利行使価格）で商品を売る権利

これらの権利は、あらかじめ定められた期日または期間に行使できます。

オプションを買うための代金は「オプション・プレミアム」と呼ばれます。

オプション取引の特徴として、次の点が挙げられます。

買い手の権利と義務: オプションの買い手は、権利を行使するかどうかを選べますが、行使する義務はありません。

売り手の権利と義務: オプションの売り手は、買い手が権利を行使した場合、特定の条件で売買する義務があります。

損益の特徴

買い手: オプションの買い手は、理論上、利益が無限に増える可能性がありますが、損失はプレミアムの支払いに限定されます。

売り手: 逆に、オプションの売り手の利益はプレミアムに限定され、損失は無限に増える可能性があります。

このように、オプション取引は買い手と売り手で利益と損失の構造が逆転する点が特徴です。

適切
ヨーロピアンタイプとアメリカンタイプのオプションの権利行使に関する説明です。

ヨーロピアンタイプは満期日にのみ権利行使ができ、アメリカンタイプは満期日までの期間中いつでも権利行使ができるため、この記述は適切です。

適切
コール・オプションとプット・オプションのプレミアム（オプション料）は、他の条件が同じであれば、満期までの期間が長いほど高くなります。

これは、オプションの権利が満期日までに行使される可能性が高まるからです。

満期までの時間が長いと、その間に市場価格が大きく変動する可能性が高くなり、その結果、オプションを行使する機会も増えるため、プレミアムが高く設定されるのです。

つまり、満期までの時間が長いほど、オプションの権利行使のチャンスが多くなるため、プレミアムも高くなるということです。

不適切
プット・オプションの売り手の最大利益は、受け取ったプレミアム（オプション料）に限定されます。

無限定ではありません。

コール・オプションの売り手の最大利益
コール・オプションの売り手の最大利益も同様に、受け取ったプレミアム（オプション料）に限定されます。

オプション取引において、買い手と売り手の損益関係は以下の通りです。

買い手の損益

・買い手は自分に不利な場合、権利を放棄することができるため、損失は支払ったプレミアム（オプション料）に限定されます。

・コール・オプションの買い手が見込める利益は理論上無限大です。

これは、原資産の価格が上昇する限り利益が増えるからです。

・プット・オプションの買い手が見込める利益は、理論上、原資産の価値がゼロになるまで増大します。

売り手の損益

・売り手の利益は、受け取ったプレミアム（オプション料）に限定されます。

・コール・オプションの売り手の損失は、原資産の価格が無限に上昇する可能性があるため、理論上無限大です。

・プット・オプションの売り手の損失は、原資産の価値がゼロになるまで増大します。

以上のことから、プット・オプションの売り手の最大利益が無限定であるという記述は誤りです。

プット・オプションの売り手もコール・オプションの売り手も、最大利益はプレミアム（オプション料）に限定されます。

適切な選択肢

オプション取引において、コール・オプションは「買う権利」、プット・オプションは「売る権利」です。

適切な選択肢

オプション取引にはアメリカンタイプ（いつでも権利行使可能）とヨーロピアンタイプ（権利行使日のみ権利行使可能）があります。

適切な選択肢

他の条件が同一であれば満期までの残存期間が長いほどオプションのプレミアムは高くなります。

不適切な選択肢

コール・オプションもプット・オプションも売り手の利益はプレミアムに限定されます。

適切

問題文のとおりです。コール（call）は相手を呼び止めて「買う」、プット（put）は相手に押し付けて「売る」というイメージで覚えてみましょう。

適切

問題文のとおりです。権利行使のおこない方で、問題文のとおりに分類されています。

適切

満期までの期間が長いということは、それだけ商品の相場が上下する可能性が高いということなので、その分だけオプション料金も高くなります。

大きく儲ける（損する）可能性があるため、高くなると覚えておきましょう。

不適切

売り手の利益はコール・プットにかかわらず「オプション料金」に限定されるものです。後半の記述はあたっています。

また、オプションの買い手としては、損失はオプション料金に限定されますが、利益は購入した商品価格の変動により無限大となります。