問題
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MM理論に基づく最適資本構成に関する以下の記述について、下記の設問に答えよ。
MM理論の主張によると、完全な資本市場の下では、企業の資本構成は企業価値に影響を与えない。しかし、現実の資本市場は完全な資本市場ではない。そこで、完全な資本市場の条件のうち、法人税が存在しないという仮定を緩め、法人税の存在を許容すると、負債の増加は[ A ]を通じて企業価値を[ B ]ことになる。この条件下では、負債比率[ C ]の場合において企業価値が最大となる。
一方で、負債比率が高まると、[ D ]も高まることから、債権者も株主も[ E ]リターンを求めるようになる。結果として、[ A ]と[ D ]の[ F ]を考慮して最適資本構成を検討する必要がある。
記述中の空欄D〜Fにあてはまる語句の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
MM理論の主張によると、完全な資本市場の下では、企業の資本構成は企業価値に影響を与えない。しかし、現実の資本市場は完全な資本市場ではない。そこで、完全な資本市場の条件のうち、法人税が存在しないという仮定を緩め、法人税の存在を許容すると、負債の増加は[ A ]を通じて企業価値を[ B ]ことになる。この条件下では、負債比率[ C ]の場合において企業価値が最大となる。
一方で、負債比率が高まると、[ D ]も高まることから、債権者も株主も[ E ]リターンを求めるようになる。結果として、[ A ]と[ D ]の[ F ]を考慮して最適資本構成を検討する必要がある。
記述中の空欄D〜Fにあてはまる語句の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
1 .
D:債務不履行(デフォルト)リスク E:より高い F:トレードオフ
2 .
D:債務不履行(デフォルト)リスク E:より低い F:相乗効果
3 .
D:財務レバレッジ E:より高い F:相乗効果
4 .
D:財務レバレッジ E:より低い F:トレードオフ
( 中小企業診断士試験 第1次試験 財務・会計 平成27年度(2015年) 問16 )