中小企業診断士の過去問
平成30年度（2018年）
経営法務 問5

正解は4です。

株価の算定方法に関する問題です。
各選択肢については、以下の通りです。

1→ゴードンモデルは配当還元方式から算定する方法です。比較の対象として適切な会社を選定するのが難しいのは類似会社比準方式です。

2→時価純資産方式は成長性が考慮されないデメリットがあります。支配株主が不当に剰余金の配当額を抑えていると、株価が不当に低く評価されてしまうのは実際配当還元方式です。

3→実際配当還元方式では、支配株主が不当に剰余金の配当額を抑えていると、株価が不当に低く評価されてしまうデメリットがあります。保有する資産の価値は低いが稼ぐ力を高く有している会社の株価が不当に低く評価されてしまうのは純資産価格方式に関するデメリットです。

4→最も適切です。ディスカウント・キャッシュ・フロー法では、将来の業績を予測から入ります。よって正確に予測するのが難しいデメリットがあります。

【基礎知識】

株価の算定方法は主に以下の3つのアプローチがあります。

① インカムアプローチ：将来期待できる収益をベースに算定（DCF法、収益還元法、配当還元法など）

② マーケットアプローチ：類似企業等の株価から算定（類似会社比較法など）

③ ネットアセットアプローチ：企業の純資産をベースに算定（時価純資産法など）

それぞれメリット、デメリットがありますので、ご確認ください。