中小企業診断士の過去問
令和元年度（2019年）
財務・会計 問23

自己資本利益率は、「(当期純利益÷自己資本)×100」で求めることができます。
本問の場合、まず自己資本利益率の分子となる最終的な利益額がいくらになるのかを求めます。
前提条件として毎期300万円の営業利益を確実に得られることが分かっています。
しかし、第2案にした場合は支払利息の発生を考慮する必要があります。
支払利息＝2,500×5%＝125(万円)

そのため最終的な利益額は、
300-125＝175(万円)

また、第2案では2,500万円が株式発行により資金調達をすると書いてありますので、自己資本は2,500万円となります。

以上より、
自己資本利益率(%)＝(175÷2,500)×100＝7%
であることが分かります。

したがって、項番2が正解となります。

自己資本利益率に関する問題です。自己資本利益率は、本問では営業利益 / 自己資本となります。

MM理論とは、どのような資金調達方法を企業が選択しても、企業価値は一定で

変わらないことを指しています。つまり本問では第１案、第２案どちらも資本コストは変わらないという理解をしてよいということになります。

以上を踏まえて第２案の自己資本利益率を求めます。

第１案の資本コスト･･･ 300 / 5,000 × 100 = 6%

第２案の資本コスト･･･ 5% × 2,500 / 5,000 + x% × 2,500 / 5,000 = 6%

　　　　　　　　　　　2.5% + 0.5x% =6%

　　　　　　　　　　　x = 7%