中小企業診断士の過去問
令和2年度（2020年）
財務・会計 問25

MM理論についての出題です。

MM理論とは、完全資本市場において、企業の資本構成がどうなっていようと、企業の価値に変動はないというものです。

完全資本市場とは、法人税がゼロ、情報取得コストがゼロ、商品の流動性が十分にある状態のことです。

１　間違いです。

株価収益率は、株価 ÷ 一株あたり当期純利益です。

無借金の方が負債で調達するより株価収益率は上がります。

２　間違いです。

法人税が存在しない場合、MM理論が成り立つ条件下では、株主資本と負債の割合が変わっても企業価値は変わりません。

３　間違いです。

企業の市場価値が資本構成に影響を与えることはありません。

４　正解です。

MM理論において資本コストは資本構成に影響しない、とありますので、投資のための切り捨て率は、資金調達方法に変わりなく一意（変化することなく）に決定されます。

MM理論は、法人税が存在しない市場においては、企業価値はその資本構成に依存しないというものです。