中小企業診断士の過去問
平成28年度（2016年）
財務・会計 問24

正解は「B - C間を効率的フロンティアと呼ぶ。」です。

【基礎知識】

投資家が購入する資産には、「安全資産」と「リスク資産」があります。

「安全資産」は将来のリターンが決まっているものをいいます。

将来のリターンや元本が確保できるかどうかわからない資産を「リスク資産」と言います。

投資家は、低いリスクで一番高いリターンを得ようとします。

つまり、同じリターンのとき、最もリスクの低い投資の組み合わせ、同じリスクの時、最もリターンの高い投資の組み合わせを選びます。

この合理的な投資家が選択する、リスクとリターンの組み合わせを効率的フロンティアと言います。

【解説】

問題のグラフのA、CをA資産、C資産とします。

A資産の一部をC資産に置き換えることにより、リスクとリターンの関係が変わります。

例えば円高になるとAの資産価値が低下する場合、Cが逆に円高で資産価値が上がる資産であれば、AとCのリスクは相殺しあって全体のリスクが低下します。

このようにリスクリターンの関係を見ながらAとCの比率を変えて保有することをポートフォリオといいます。

ただ、ポートフォリオの組み合わせは投資家がリスクを好むのか、好まないかでAとCの保有バランスは変わります。

今回のグラフを見ると、A単独で保有するよりもBに向かってリスクは減少するのにリターンが上がっていきます。

よって、A単独で保有するのは合理的ではありません。

BからCにかけては、C単独で保有するよりもリスクは小さいですが、リターンも少なくなります。このバランスは投資家によって異なります。

つまり合理的な投資家はBからCの間のポートフォリオを選ぶことになります。