中小企業診断士の過去問
平成30年度（2018年）
財務・会計 問17

分散投資に関する問題です。

システマティック・リスクとは、分散投資を行っても消去しきれないリスクのことで、景気拡大や縮小のように市場全体に影響を及ぼすリスクのことです。

非システマティック・リスクとは、分散投資によって消去することができるリスクのことで、組み入れ銘柄数が増えればリスクも減らすことができます。

問題のグラフを見ると、図Bは組み入れ銘柄数が増加すると一定のリスクまで収斂していますが、図Aは組み入れ銘柄数が増加するとリスクの減少は続いています。

組み入れ銘柄数が増加しても一定のリスク（システマティック・リスク）は残りますので、正しいグラフは図B、リスクが提言している①が非システマティック・リスク、消去しきれないリスクである②がシステマティック・リスクとなります。

4が適切です。

市場にあらかじめ組み込まれているリスクをシステマチックリスクといいます。
これに対し、ポートフォリオの組み方次第でコントロールできるリスクを非システマチックリスクといいます。
また、通常保有銘柄が多いほどリスクは分散され低くなります。